普华永道近日推出《2022年全球并购行业趋势回顾及下半年展望》，重点分析消费市场、能源、公共事业及资源、金融服务、医疗行业、工业制造、工程、商业服务与汽车，以及科技、媒体及通信（TMT）六大行业的全球投资并购趋势。
2021年是全球并购交易市场创纪录的一年，伴随过去六个月市场的巨大变化，交易参与者们来到2022年。2022年全球通货膨胀和利率上涨加速，股价下跌，因国际局势不稳而导致的能源危机加剧，以及各种新旧不利因素给全球并购市场带来很大挑战。 与2021年上半年相比，2022年上半年的全球交易金额下降了20%，而且随着经济疲软对全球市场定价的影响，交易金额可能在下半年会进一步下降。全球交易数量下降幅度小一些，回到疫情前（2017年到2019年期间）平均每年5万宗交易的水平。
影响今年上半年全球并购市场的驱动因素仍将持续影响下半年，比如：供应链弹性，投资组合优化，环境、社会及治理（ESG），以及最重要的——对热门技术的竞争。
尽管全球整体市场环境不佳，但现在反而可能是真正行业领头人和一流投资者采取大胆行动的时机——为未来五年奠定基础、实现业务及投资目标，并利用并购在挑战的经济环境中创造价值。 企业需要速度又需要灵活性来驾驭当前的挑战，因此并购交易仍是未来的战略重点，同时也将帮助企业转型、成长，并为其未来的成功奠定新的基础。
消费市场
与 2021 年创纪录的交易水平相比，2022年上半年国际宏观经济形势和地区政治动荡削弱了消费者信心，导致全球并购活动疲软。然而，随着企业开始转变商业模式，消费者偏好的变化将为并购交易持续创造机会。
供应链危机、全球化放缓促使全球企业重新评估其风险状况、调整供应链。预计将在 2022 年下半年出现垂直整合和其他平衡供应链的活动。
资本市场方面，尽管各国经济形式存在不确定性、全球资本市场持续收紧、债券发行量持续减少，但仍有资本在关注消费市场的并购交易机会。
私募股权基金方面，由于资金管理规模创历史新高，私募股权继续在全球消费市场表现活跃。2022 年下半年，预计私有化交易将会增加——私募股权将会被估值较低的零售企业所吸引。
“绿色消费”的兴起正在重塑商业模式，并引导各国企业重新调整投资组合，以包含更多以可持续发展为核心的企业。
尽管各国消费者支出前景存在不确定性，但行业领头人注重价值创造，市场上资金充足，本报告保持乐观态度，认为对消费市场相关资产的需求将使 2022 年下半年全球并购交易回到正常水平。
能源、公共事业及资源
2022年上半年，鉴于持续增加的全球通货膨胀、高利率、地区政治动荡和大宗商品价格波动等因素导致的不确定性，无论是从交易数量还是从达成交易的时间来看，全球能源、公用事业和资源行业的交易活动都低于年初预期。然而，尽管存在这些不确定性，由于充足的资本供应、持续加速的能源转型、对供应链安全的需求日益增长以及当前宏观经济环境中新出现的价值创造机会，预计全球并购交易在中短期内仍能保持强劲。
在能源转型的大环境下，近期的全球宏观经济事件让能源的成本和可获取性更受关注。那些并购战略与其企业愿景完全一致的公司，将最有可能在中长期内创造价值，特别是在可再生能源、捕碳技术、储能电池、输电基础设施和其他清洁技术等高增长领域的企业。
金融服务
预计2022年下半年，全球金融服务业内的并购活动将继续保持活跃。全球资产和财富管理者积极在新的资产领域寻找投资机会；银行和保险公司则向数字化赋能的现代化运营方向转变，并进行资产优化，回归聚焦其核心竞争力。
尽管金融行业对数字化赋能的需求高涨，但面对宏观经济的阻力，交易估值倍数预计将从近期的高点回落。但总体来讲，在目前的市场环境中仍存在不少业务聚焦和提升的机会，全球金融服务行业的并购交易会保持活跃。
对数字化赋能的诉求、持续监管压力、以及平台和金融科技对传统模式的颠覆，金融服务业仍需深化改革。普华永道预计2022下半年全球金融服务并购活动将重点关注于建立战略伙伴、合并整合以及深化数字化改革。
工业制造、工程、商业服务和汽车行业
2022年的全球并购交易活动明显放缓，整个工业制造和汽车行业面临着更多不确定性。2022年初预料到的不利因素（例如供应链危机、大宗商品价格上涨、劳动力短缺和全球半导体短缺等）在2022年上半年情况加剧。这些不利因素可能会在今年下半年持续为交易参与者带来挑战或机遇。
作为能源和原材料的消耗大户，工业制造和汽车行业将继续受能源和大宗商品的价格波动扰乱。而其他行业，如商业服务、航空航天和国防，受当前不利因素的影响较小，因此能保持对投资者的吸引力。
在此背景下，交易者将会更加关注技术以获得核心竞争优势，随着商业领导者继续寻求技术来改变他们的商业模式，预计在自动化、数字化、新材料和由可再生能源驱动的生产领域会有更多与技术相关的交易。劳动力战略和投资组合优化将会是2022年下半年的另外两个核心并购交易趋势。
医疗行业
2022年上半年全球制药与生命科学（PLS）以及医疗服务（HCS）领域持续吸引着投资机构的高度兴趣。尽管全球宏观经济和社会政治环境尚不明确，但医疗健康行业的并购活动仍将保持活跃度，预计这一趋势将在2022年下半年继续。
全球私募股权基金有大量资金可供部署，而大型企业仍致力于通过并购实现增长，并且这些企业似乎并未受到近期股票价格下跌、利率上升或通货膨胀等因素的影响。这些资本将竞相购买那些拥有新技术和具备数字化能力的中小型创新型公司。以上迹象都表明，在2022年下半年，全球交易者将迎来又一轮繁忙时期。
为实现业绩增长，医疗健康产业资本将继续寻求收购机会。然而，监管机构的反垄断审查使得寻求转型策略下的巨额交易愈发难以完成，特别是在美国、英国、欧洲和加拿大。大多数公司将需要进行更多规模更小的交易以实现同样的目标，例如，制药公司收购多个中型生物技术公司，或者私募股权基金通过一系列滚动收购来创建专业护理平台。
对于制药与生命科学（PLS），预计从原材料到产品销售的整个产业价值链上下游均会出现并购交易。拥有创新技术能力的公司增长迅速，并吸引大量投资者的关注。
对于医疗服务（HCS），重点关注领域包括医疗消费化趋势、诊所及护理机构整合交易、疫情常态化下医院纾困类交易、协助医院通过数字化降本增效的医疗科技和数据分析公司。
科技、媒体及通信（TMT）
由于数字化应用对全球市场的影响，预计在2022年下半年全球TMT行业可能会继续保持高交易量。在2022年上半年，软件细分领域最受关注，相关交易占整个行业全球交易额的四分之一。
在不断变化的形势下，预计全球TMT行业参与者，尤其是现金充裕的企业和私募股权基金，将在2022年下半年继续参与并购交易，从而保持他们在市场中的竞争力并应对当前的不确定性，包括经济放缓的风险。
消费者的需求强劲地推动了整个新基建价值链上的并购交易活动。向数字化体验转型的长期战略，正在刺激着企业在诸如光纤网络拓展和数据中心扩容等领域的投资，同时对元宇宙及其相关科技（包括增强现实、虚拟现实、非同质化代币和数字内容等）的关注日益增加。
全球科技和创新的步伐正在加快。尽管受到市场波动和不断增长的不确定性的影响，但科技在企业未来发展中还有很多发挥空间，这将在未来几个月创造一个积极的并购交易水平。
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