普华永道聚焦投融资排放基准研究，优化金融机构投融资碳排放披露进程
北京证券交易所、深圳证券交易所、上海证券交易所就可持续发展报告指引在2024年第一季发出征求意见稿，而香港交易所亦在2023年就建议优化环境、社会及管治（ESG）框架下的气候信息披露征询市场意见并建议规定所有发行人在其ESG报告中披露气候相关信息符合国际可持续准则理事会（ISSB）提出的可持续发展报告框架和披露要求，ISSB准则的制定旨在为资本市场提供一套可持续披露的全球基线标准以促进与满足投资者、监管部门等各利益相关方对统一可比的可持续性信息互通性和共享性的需求。
ISSB要求需要强制披露范围3温室气体排放量，其中金融机构范围3排放量往往集中在投融资活动（范围3的第15个分类），所以金融机构可持续信息披露中投融资排放是重点也是难点，根据全球碳披露项目1估计，金融机构的投融资排放约为其运营排放的700倍之多。因此，作为金融机构脱碳策略的一部分，投融资排放将构成其核算、管理、监控和报告排放数据的一大关键指标。
普华永道针对多家金融机构每年公开披露的年末可持续发展信息中报告的投融资排放指标进行深入分析，推出投融资排放基准研究报告。本次报告为该系列项目的第二轮研究，重点关注2022年年末的可持续发展披露情况，调查范围在上一年度的基础上迭代增加至26家金融机构。本轮研究分析聚焦于以上金融机构所披露的碳排放指标，涵盖银行的贷款活动以及寿险和资产管理公司的投资活动（即投融资排放）。
什么是投融资碳排放？
根据温室气体核算体系（GHG Protocol）的定义2，范围一为化石燃料燃烧和生产过程中产生的直接温室气体排放、范围二为外购电力和蒸汽产生的间接温室气体排放、范围三为其他间接温室气体排放。其中，范围三的排放分为15个子类别，大致分为该公司价值链中的上游及下游，而投融资碳排放属于类别15 – 投资活动。
金融机构正面临着来自监管机构、社会、投资者和客户的压力，要求金融机构在气候变化和其他可持续发展相关问题上提高透明度。
越来越多的金融机构认为，它们须在实体经济的可持续性转型中发挥积极作用，尤其是在气候变化方面。很多金融机构已承诺减少其业务活动的碳排放，更重要的是，减少与其融资和投资活动相关的排放，即“投融资碳排放”。
量化投融资碳排放是关键的一步，可有助于金融机构将气候变化影响融入其核心业务，即提供和分配资本。此外，投融资碳排放可用作为评估其金融机构转型风险的其中一个指标。金融机构可根据温室气体核算体系发布的《温室气体核算体系：企业价值链（范围三）核算与报告标准》以及碳核算金融联盟（PCAF）发布的《金融行业温室气体核算和披露标准》进行高效的投融资碳核算工作。
普华永道基准研究
金融机构当下需要遵循越来越多的可持续发展披露框架和准则，随之而来的是可持续发展报告领域的快速演变和复杂化。预计未来几年，所有新发布准则之间的互通性水平将逐渐提高，披露要求也将趋于一致。
目前的基准研究结果显示，金融机构间存在披露方法和披露水平方面的诸多差异。具体如下：
- 披露水平的差异：金融机构间的披露水平差异较大，不利于利益相关方对其进行对比。此外，在受访金融机构中，银行通常在行业层面进行更详细的披露，而寿险公司和资产管理公司则在资产类别层面进行报告。
- 范围和方法的差异：26家受访金融机构中有24家均采用了PCAF的方法，但普华永道注意到其仍存在碳排放披露范围和方法方面的差异，尤其是在现有PCAF指引未作明确要求的领域。
以下是本次基准研究的主要调研结论
披露差异
- 披露的指标：普华永道注意到受访金融机构间存在披露指标的差异。部分机构披露绝对值指标，其他机构则披露强度指标。此外，选定受访机构间还存在所披露资产类别方面的差异（即对国债选择披露强度指标，对股权和债券则选择披露绝对值指标）。
- 受访金融机构的披露水平和透明度各不相同。例如：
- 按资产类别披露排放数据及所涉及的管理资产总额百分比，附排除项目的解释；
- 根据PCAF方法按资产类别披露排放数据，并在使用了其他方法时加以注明；
- 披露基准年及其他多个报告年度的数据，包括报告年与基准年之间的百分比差异；
- 披露排放数据所涵盖的范围（如价值链或所包含的交易对手排放）。
资产范围
PCAF框架是一种在资产类别层面披露数据的方法。根据该方法，金融机构应分别计算各类资产的基线排放。
- 针对所有资产类别，银行多数披露商业贷款和抵押贷款相关排放，而寿险和资产管理公司多数披露上市股权和国债相关的排放数据。
从披露信息中，普华永道还注意到：
- 当前，受访金融机构主要分阶段披露投融资排放，首先披露最重要的资产类别和行业；
- 部分资产管理公司在子资产类型（即上市股权和公司债券）层面披露其投融资排放；
- 资产管理公司在资产类别层面进行披露，而大多数银行则在各资产类别（如股权和贷款/债券）下相关行业层面进行披露。
PCAF资产类别分布
数据质量
数据可用性是金融机构核算碳排放时所面临的共同难题。为此，各机构选择通过代理服务填补数据空白，如以PCAF为指导的机构同时也会披露数据质量得分。报告总结了基于机构所披露PCAF得分（1分对应最佳数据质量，5分对应最低数据质量）得出的调研结论。有关PCAF数据质量得分的详细信息，请参阅碳核算金融联盟（PCAF）的指南3。
数据预测及目标设定
- 总体而言，26家受访金融机构中有20家披露了中期碳排放目标。
- 银行主要在行业层面进行披露，而寿险和资产管理公司则主要在整体投资组合层面进行披露。
- 寿险和资产管理公司披露了未来多个时期的碳排放目标，一家受访机构披露了未来三个时期的碳排放目标。
为确保数据可比性，本次基准研究仅涵盖了大部分机构涉足的行业和资产类别，即银行方面的石油与天然气行业及公共事业。
未来碳足迹目标
普华永道的专业支持及协助
披露
金融机构正面临着监管机构、社会、投资者及其他利益相关方的压力，要求其机构在气候变化和其他可持续发展议题上提高透明度。因此，金融机构开始分阶段对其排放数据提供保证并提升了对披露范围和披露数据的透明度需求。
普华永道会协助金融机构解读最新监管要求及拆解其披露指标，分析管理差距，制定符合未来业务可持续发展需求的能力提升方案，并提供披露优化建议。
范围
不同金融机构业务有所差异，因此确认投融资核算范围有所挑战，并可能遗漏需要核算的资产类别。
普华永道会对金融机构业务及其他同业披露情况进行深度调研，并采用国际通用方法以框定其核算范围，确保覆盖必要的资产类别及客户所在行业。
数据
收集碳排放数据是金融机构面临的主要挑战之一；在某些资产类别中，数据缺乏完整性及一致性，难以核算出准确的投融资碳排放量。
普华永道会协助金融机构整理内部、外部数据和公开数据，就数据可得性进行调研，对于金融机构的碳数据质量和能力进行评估，分析核算要求及方法论选取适当的数据，并在数据缺乏的情况下使用替代数据及其他估算方法。
目标设定和预测
对产出和投融资排放结果（包括绝对投融资排放量化和碳强度）的深度分析，包括行业分析、资产类别分析等，并使用计算结果制定战略投资组合方案分析及优化。将投融资排放管理纳入日常运营并作为可持续发展报告、及净零转型计划的输入。
普华永道基准研究由普华永道英国进行及撰写，详情请浏览网址：https://www.pwc.co.uk/risk/assets/pdf/financed-emissions-pwc-benchmarking-year-end-2022.pdf
注释：
1. Carbon Disclosure Project (CDP)，一家碳披露领域的全球非营利性组织网站：https://www.cdp.net/en
2. 具体请参考温室气体核算体系（GHG Protocol）官方网站：https://ghgprotocol.org/
3. 具体请参考碳核算金融联盟（PCAF）官方网站：https://carbonaccountingfinancials.com/
