2024年全球并购趋势年中展望：整体趋势概览
回顾2024上半年，全球并购市场总体交易量急剧下降。各地区受宏观经济和地缘政治的影响，并购交易额或交易量多出现不同程度的下降。过去两年半以来，并购活动减少，导致需求和供应被抑制，尤其是在私募股权投资（PE）领域。
尽管并购市场在上半年不甚活跃，市场上仍有一些正面信号，包括PE投资组合的推出时机成熟、并购融资趋于宽松、私募资本增长、能源转型投资大势、企业运营模式和业务模式的转变等。
在未来六个月中，预计会有更多优质资产进入市场。在这个动态变化的时代，企业正在转向并购，以加快增长和重塑业务。商业模式层面，人工智能正在颠覆现状，催化并购交易需求。大宗商品交易将卷土重来，重组和纾困并购将进一步增加，私募股权投资机构也将不断创新，利用创造性架构弥补部分差距。对于企业而言，面对技术的不断变革与颠覆，将并购纳入战略需求已变得势在必行。在当前利率高企、估值高于预期的不确定环境下，破局的关键可能来源于自身。
消费市场
与2023年上半年相比，2024年上半年消费市场的并购数量和并购金额分别下降了22%和4%，其中，并购金额降幅不明显，主要得益于新增的数起大宗交易。上半年中东、印度和日本投资者的并购活动有所增加，预计这一趋势将会持续，表明中产阶级崛起可能带来更多的本国国内交易机会，而资产负债表健康的公司也正寻求投资机会。
消费市场的交易预计将在下半年有所改善，有望达成更多并购交易，但由于时机不甚明朗，投资者在选择交易时也持更谨慎的态度。2024年下半年消费市场的并购热点集中在健康与福利，酒店、旅游与休闲业，包装业和消费品四大领域。消费品公司针对其业务组合的检查将持续进行，除业务组合优化外，预计首次公开募股（IPO）和私有化、合并和毗邻收购、纾困型并购三类主题也将影响2024下半年的并购活动。
能源、公用事业和资源
2024年上半年，全球能源、公用事业和资源行业的并购趋势呈现出显著的动态变化。这一变化主要受到地缘政治波动、政府政策以及能源转型等多重因素的影响。在这一背景下，确保关键资源和实现资产组合多样化的企业整合、政府法规与激励措施、以及对可持续发展和能源安全的重视，成为推动交易的三大核心驱动力。其中，政府及其监管机构的作用愈发凸显。
2024年上半年各细分行业中，采矿与金属行业各企业为确保关键矿产资源，保护竞争优势并加快转型，并购活动持续活跃。然而，部分交易在获得监管审批方面遭遇延迟，或因买卖双方在定价预期上的差异而陷入僵局。石油与天然气行业在2024年上半年延续了2023年的并购增长势头，企业力图通过并购活动，保障供应安全、实现资产组合的平衡与多样化，并提升投资回报和生产经济效益。在电力与公共事业行业，可再生能源资产数量的大幅增长刺激了电力和公用事业领域的并购活动。同时，持续的高利率环境迫使部分资金紧张的可再生能源开发商不得不出售资产，以维持运营。化工行业则面临多重挑战，导致行业交易额和交易量低于历史平均水平。
面对当前复杂的全球局势，行业“重构”已成为必然趋势。2024年下半年，能源、公用事业和资源行业企业或将重点关注整合、供应安全、政府监管、投资组合优化等关键主题，并围绕可持续发展的核心理念，积极地进行交易决策。
私募资本
2024年上半年，全球并购交易市场维持低迷。影响上半年私募市场表现的三大因素—利率、估值和各国大选，短期看将继续影响私募交易的走向。除此之外，大量累积待退的投资组合公司，加上年内预计到期亟需再融资的20亿美元债，都将进一步加剧全球私募市场的交易压力。
尽管如此，个别地区的情况有所不同，例如：日本和印度。同时几个正在改变市场格局的重要变化，也让我们看到市场前景偏乐观的一面：银团贷款在长期缺席后重新回归，暗示着市场有升温的迹象；私募股权行业的整合正在催生超大型基金的诞生；新资金涌入，包括主权财富资金的参与和银行及私募信贷对并购融资的支持，以及私募股权投资者的思维转变，都可能推动整个行业走向复苏。
热点方面，我们看到四个资产类别——能源转型、私募信贷、基础设施和保险——尤为受到关注。此外，一些国际大型私募机构正在关注庞大的散户储蓄资金，并寻找向散户投资者开放其私募产品的方法。
中国并购市场整体趋势概览
2024年上半年，由于缺乏超大型并购交易，中国企业并购市场交易金额与2023年下半年相比，跌至1,190亿美元，下滑35%，创下近年新低；然而，由于风险投资（金额低于1,000万美元和未披露金额的财务投资者交易）的活跃度上升，使得2024年上半年的全国总交易量环比增长6%，总量达到4,779宗。
在宏观经济和地缘政治的双重影响下，中国企业并购市场面临资本市场疲软、买卖双方估值差距以及其他各种不确定因素的挑战，投资者对于重大投资仍处于观望情绪。从行业来讲，工业、高科技和医疗健康行业整体上仍是最吸引买方的投资领域，诸如新能源汽车、产业升级、生物医药、生成式人工智能等诸多上述行业板块的热点将继续推动并购交易的开展。
但从上述小规模交易的率先反弹中不难看出，市场正在逐步蓄能，并购市场复苏只是时间问题。
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