【国企改革观象台】存量资产盘活系列（上）：注重资产分级，构建系统化资产盘活路径
为帮助企业拓宽资产盘活思路，普华永道编写“存量资产盘活”系列文章，总结资产盘活的理论方法及优秀实践。本篇文章针对存量资产如何建立系统化盘活路径以及如何在前期进行资产分类分级进行研讨。
背景
国务院办公厅《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（19号文）及财政部《关于盘活行政事业单位国有资产的指导意见》（124号文）已发布近两年，各地政府和国有企业在国有资产盘活的路径探索上已经越来越深入。
存量国有资产盘活不仅能够缓解部分国企和地方政府的债务风险和财政收支压力，也满足新时期国资国企改革提质增效的需求。而国有企业特别是政府平台公司往往重资产持有量较大，普遍面临缺乏资产的顶层规划、资产管理制度不完善、资产甄别效果差等问题。在这种背景下，如何找出可持续的资产盘活路径，已成为国有企业的共同课题。
普华永道建议的方法论
撬动存量资产的新活力，实现资产“新价值+新融资+新现金”良性循环
资产盘活的手段和方法越发多样，但为资产匹配合适的盘活方式才是影响资产盘活效果的重点。资产盘活的核心是撬动存量资产的新活力，使不同类别的资产都能够被发掘出更大的价值。
系统化思维助力资产盘活探寻有效实践路径
资产盘活“系统化”
资产盘活是一个系统化工程，在整体战略架构、组织架构明晰的基础上，资产盘活“系统化”是指纵向维度和横向维度综合考虑，不仅需要横向考虑资产盘活全生命周期实践路径，更需要纵向考虑资产盘活全局可操作性和可持续性。
所谓横向维度，指的是：
- 资产盘活的路径，需科学有序，从资产盘点梳理及分级出发，摸清资产盘子，这里的盘点梳理要与企业惯常的审计盘点区分开，盘点环节需更多关注资产状态、潜力和盈利属性等，做到家底清晰；
- 在盘清资产的基础上，开展资产评估，对不同类别和分级的资产，有针对性的进行研判，而在这个过程中，要与企业单项项目或资产的定价估值行为进行区分，除量化估值外，还需要更多关注商业价值、战略价值、和其他资产的协同性等方面；
- 在对资产潜力摸底后，处理瑕疵资产问题、制定及研判资产盘活方案，结合估值、可行性研究、税务安排测算等多种途径，对方案进行研判；
- 最终灵活运用抵质押融资、租赁、合资、资产转让、股权转让、并购贷款、ABS（资产证券化）、类REITs、REITs（不动产投资信托基金）、IPO、资产更新改造等多元化方式，利用有利的融资环境、政策与条件，有效盘活存量资产，化解政府隐性债务并缓释国企存量债务风险，实现资产的盘活。
而纵向维度，指的是资产盘活路径环节中需匹配的方法及工具，比如资产梳理和分析、资产管理可考虑数字化工具。再比如资产评估，应该抛开传统资产估值的思路，从商业价值、处置价值、战略意义等多方面进行评价，资产管理方面需要专业的咨询机构协助搭建制度体系，资产的确权需要考虑引入律师事务所进行协同处理等等。
推进思路
本期普华永道仅介绍资产盘活的起点，即资产盘清及分类分级。充分盘点资产、摸清家底，乃至考虑系统化手段形成数字化资产管理，有助于资产的长期可持续管理和资产盘活的实现。
积极进行资产的全面梳理盘点，从台账、资产清单、相关租赁合同、现场调研等多种渠道，盘清资产的情况。具体操作一般从四个角度入手：
- 一是通过账面数据，确认资产的规模、账目金额及类别，将资产分为土地、房屋建筑物、仪器设备、软件等等，这一步的分类不仅局限于前文提及的财务角度、投融资角度、经营角度等的分类，而是一个更综合的维度汇总，尽可能通过这步动作，将资产的信息进行比对，对齐各部门信息差，将资产台账维度的信息有效汇总及呈现；
- 二是通过合法性文件清理，对包括不动产证、国有土地使用证、房屋所有权证、建设用地规划许可证、建筑工程施工许可证、红线图等进行摸底，匹配台账记录，这一步要注重厘清瑕疵情况，需要提醒的是，一般的台账对于权属瑕疵仅记录“是”或“否”，但这样的记录不利于后续解决问题，建议将瑕疵的类型进一步细分，以产权为例，可以区分为无双证、仅有土地证、有证但产权人与账面不匹配等，便于后续将同类型问题合并专班进行处理；
- 三是明晰各类账面资产与项目的对应情况，明确资产属于经营类、公益类、开发类、基础设施类等，账面资产与项目的对应情况对于资产盘活至关重要，国有企业及平台公司通常持有园区资产，其中包含的楼宇情况会影响盘活方案的制定，将匹配关系清晰的反映出来才能够降低沟通和资料间的交互成本；
- 四是通过现场走访各类大型资产，现场确认各类资产的运营状态和周围配套、商业、人流等情况，结合战略定位及主业分析，对资产的收益状况、增长潜力、开发改造的可能性等进行分级。
存量资产盘活主要政策汇总参考
2022年以来，国家各部委密集出台政策推动资产盘活。2022年5月，《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19号），要求聚焦重点领域、重点区域、重点企业，优化完善存量资产盘活方式，加大盘活存量资产政策支持，切实做好盘活存量资产工作。2023年1月，《关于印发盘活存量资产扩大有效投资典型案例的通知》（发改办投资〔2022〕1023号），要求充分发挥典型案例示范带动作用，推动有关方面加大工作力度，采取多种方式盘活存量资产、扩大有效投资。部分主要政策列示如下：
下一期，普华永道将重点分享常见的资产盘活方式，敬请期待。
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